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業務定義

業務定義

約定購回式證券交易是指符合條件的客戶以約定價格向其指定交易或托管的證券公司賣出標的證券,并約定在未來某一日期客戶按照另一約定價格從證券公司購回標的證券,除指定情形外,待購回期間標的證券所產生

業務特色
與其他融資方式的對照

客戶準入條件

客戶準入條件同時適用于個人客戶和機構客戶

1、在我公司開立的合格資金賬戶,滬 A 指定在我司,深A托管在我司(根據交易的標的證券所在市場要求)
2、在以往交易中無重大違約事項,社會信用記錄良好;
3、具備一定的證券市場投資經驗,并有一定的風險承受能力;
4、其他我公司規定的條件。

※ 不得交易的情況

B股、非流通股、限售流通股和個人持有的解除限售存量股票及持有該存量股的帳戶通過二級市場買入該品種流通股等不得用于約定購回式證券交易。

※ 有交易限制的情形

如上市公司的董事、監事、高級管理人員或持有上市公司股份5%以上的股東,將其持有的該上市公司股票進行約定購回式交易的,購回交易的期限不得低于6個月,且不得違反法律法規有關短線交易的規定。如果提前購回使得期限低于6個月的, 雙方應通過現金了結。

業務關鍵要素

業務交易流程

業務交易流程

標的證券范圍及折算率

公司按照一定的標準,在證券交易所上市交易的股票、基金、債券中確定約定購回標的證券范圍,并實行逐日跟蹤,動態調整。目前公司標的股票的折算率在 30%—70% 之間,國債最高可達 80%。

參與的業務流程圖

業務交易流程

交易定價

公司約定購回式證券交易的購回利率是根據市場利率水平、期限,以及客戶資質評級等因素確定的,利率優惠。對特別優質的客戶我們將提供更多服務與優惠。
初始交易金額 = 客戶申請日前 20 個交易日收盤價算術平均值 × 標的證券的數量 × 折算率
購回交易成交金額=初始交易金額×(1+購回利率×初始交易日至購回交易日之間的自然日天數/365)

交易履約保障比例

交易履約保障比例 = 標的證券市值 / 初始成交金額

業務交易流程
履約保障措施:對合約標的券或其他標的券進行一筆履約保障交易。

標的證券權益處理

待購回期間,標的證券產生的相關權益兩所的處理方式不同。
上海交易所:由登記公司在權益登記日將公司專用證券賬戶中生成的相應權益劃轉至客戶證券賬戶。
深圳交易所:
● 紅股紅利:由證券公司在購回交易時一并返還給客戶。
● 配股:在權益登記日的下一個交易日由證券公司向深交所提出返還配股權的申報。
● 老股東配售方式的增發和配售債券:需要行使優先認購權的,客戶應最遲于權益登記日的前一個交易日提前購回,自行行使該項權利。客戶不提前購回的,視為放棄優先認購權。
※如遇到大比例送股或轉增股,使得客戶履約保障比例低于警戒履約保障比例的,客戶須與公司就新增股份進行新的約定購回交易。

標的評價標準

公司會根據市場及標的券的變化定期或不定期對標的券范圍進行調整

股票

一、約定購回式證券交易標的股票樣本空間需同時滿足以下條件:
 (一)上市時間超過三個月;
 (二)已完成股權分置改革;
 (三)非ST、非*ST、非長期停牌股票;
 (四)流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元;
 (五)過去三個月日均成交金額為全部上證A股的前80%;
 (六)過去三個月累計漲幅不超過100%;
 (七)公司經營狀況良好,最近一年無重大違法違規事件、財務報告無重大問題;
 (八)不具有潛在退市風險;
 (九)股票價格無明顯的異常波動或市場操縱。

二、在符合以上條件的標的股票池中根據基本面、流動性、波動性三項指標確定初選標的股票池。

三、確定最終約定購回式證券交易標的股票池
 滿足以下條件的初選股票,進入最終確定的約定購回式證券交易標的股票池:
 (一)股票綜合評價系統內的相關指標未出現重大的臨時性異常變化的股票;
 (二)未來期間股票限售股解禁或可能的減持行為,不會對股票價格產生重大影響;
 (三)公司相關部門決議認為適合作為約定購回式證券交易標的股票。

債券

  約定購回式證券交易標的債券樣本空間為上交所上市的全部債券產品,剔除滿足以下任何一項條件的債券品種,其余入選標的債券初選名單:
 (一)上市交易時間不足30個交易日;
 (二)有到期日的債券品種,距到期日在六個月以內。

基金

  約定購回式證券交易標的基金樣本空間為上交所上市的全部基金產品,包括ETF和封閉式基金。
  約定購回式證券交易標的基金樣本空間內上市交易基金,剔除滿足以下任何一項條件的基金品種,其余入選標的基金初選名單:
  (一)上市交易時間不足30個交易日;
  (二)有到期日的基金品種,距到期日在六個月以內;
  (三)持有人數少于5000人;
  (四)場內可交易份額不足1億份;
   (五)基金公司、基金產品、基金經理存在違規行為;
  (六)基金在近十二個月內存在信息披露的欺詐、失誤,導致對持有人或投資者投資決策發生誤導,造成基金資產凈值損失,或雖未發生損失,但對清算、運營造成影響。

知識問答

一、名詞解釋

約定購回式證券交易:符合條件的投資者以約定價格向我公司賣出特定證券,并約定在未來某一日期,按照另一約定價格從證券公司購回標的證券,除指定情形外,待購回期間標的證券所產生的相關權益劃轉或返還給客戶的交易行為。是上海交易所推出的一項創新型業務,目前深交所也已正式開展此項業務。

購回期限:即初始交易日期與購回交易日期之間間隔的自然日,由客戶與證券公司協商。約定的期限最長不超過365天。

交易申報時間:上交所的交易時間為每個交易日的9:30至11:30、13:00至15:00,深交所的交易時間為9:15至11:30,13:00至15:30。客戶交易協議書最遲申報時間:不得晚于交易當日的13:00。

標的證券:我公司指定用于約定購回式證券交易的證券,為在證券交易所上市的股票、基金和債券。其范圍由我公司指定

購回利率:客戶向公司支付的資金年化收益率,用于計算購回交易金額。

標的證券折算率:初始交易時在標的證券市值上進行折扣的比例,其具體數值由我公司指定,用于計算初始交易金額。

標的證券數量:初始交易時客戶支付給證券公司的標的證券數量。購回交易時,公司將相同數量的證券回售客戶。

初始交易金額:初始交易時,客戶出售特定證券給證券公司,證券公司按市值的一定比例支付的資金。在扣除初始交易的傭金、過戶費及印花稅后,客戶實際獲得的資金可能略小于初始交易金額。初始交易金額=標的證券數量×客戶申請日前20個交易日收盤價的算術平均值×折算率,我公司初始交易金額同時受客戶證券賬戶的標的證券和客戶資質評級的等級兩個因素制約。

購回交易金額:交易到期時,客戶應向證券公司支付的購回金額。

提前(延期)購回時的購回利率:客戶申請提前購回或延期購回的,購回利率為提出申請時公司提供給同等條件其他客戶相同期限交易的購回利率。

履約保障比例:履約保障比例是客戶約定購回式證券交易及合并計算的履約保障交易所對應的資產負債比例。計算公式為:履約保障比例=∑(標的證券數量×標的證券的當前價格)/∑初始交易金額(合計范圍為原交易及其關聯的履約保障交易)。

履約保障交易的購回利率、購回金額和購回交易日:履約保障交易的購回利率與所保障的原交易的購回利率一致;購回交易日與所保障的原交易購回交易日一致;初始交易金額由客戶與公司協商確定。

履約保障比例的預警線與最低線:公司對單筆交易的履約保障比例設置預警線(150%)和最低線(130%)。當履約保障比例等于或低于預警線時,公司將對客戶進行預警,提示客戶準備履約保障交易或提前購回;履約保障比率等于或低于最低線時,公司將要求客戶于指定日期前完成履約保障交易或提前購回。

履約保障交易:在客戶標的證券數量不足以覆蓋以前的合約,無法進行履約保障操作(當標的證券履約保障比例價格低于警戒比例和最低比例時的操作)的情況下,客戶可以新做一筆約定購回式證券交易,提供一定數量標的證券,提高履約保障能力,此筆新交易就是履約保障交易。
其中,客戶履約保障交易的標的證券最低數量為:(1.5×初始交易金額-原約定購回式證券交易標的證券數量×標的證券收盤價)/(履約保障交易標的證券收盤價) 。

購回交易日:雙方約定的購回日期。若預先確定的購回交易日為非交易日,調整為該日之前的最近交易日,購回交易金額按實際購回期限計算。

《客戶協議》:《約定購回式證券交易業務客戶協議》,即公司與客戶簽署的合同

二、常見問題解答

1、 客戶向我公司申請約定購回式業務需要具備什么基本條件?
答:我公司規定客戶申請開展約定購回式業務,應滿足以下準入條件(同時適用于個人客戶和機構客戶):
(1) 在我公司開立合格賬戶,且滬A指定在我公司,深A托管在我公司;
(2) 客戶賬戶資產合法合規;
(3) 在以往交易中無重大違約事項,社會信用記錄良好;
(4) 具備一定的證券市場投資經驗,并有一定的風險承受能力;
(5) 其他我公司規定的條件。

2、 客戶在我公司申請開展約定購回式業務,還需具備哪些條件?
答:客戶在《約定購回式證券交易業務申請表》中應承諾以下事項:
(1) 未曾受監管機構、滬深證券交易所、登記結算公司等的處罰或者證券市場禁入;
(2) 未利用他人名義申請開展業務;
(3) 用于約定購回式證券交易業務的證券未設定擔保,不存在其他權利瑕疵;
(4) 用于約定購回式證券交易業務的證券非本公司控股股東或與本公司有其他重大利害關系的發行人發行的證券;
(5) 未曾有過約定購回式證券交易業務的違約行為以及尚未按照合同約定承擔違約責任的行為;
(6) 非公司內部員工及其關聯人;
(7) 未曾有擾亂公司營業場所正常營業秩序或影響工作人員正常工作的行為;
(8) 承諾《約定購回式證券交易業務申請表》所填寫內容真實完整,愿意自行承擔由此產生的風險和損失。

3、 個人客戶申請開展約定購回式業務需要提交哪些材料?
答:個人客戶應提交以下資料:
(1)《約定購回式證券交易業務申請表》(以下簡稱《申請表》),并填寫擬申請的交易額度等信息;
(2)有效身份證明文件、普通證券賬戶卡;
(3)客戶向公司提交申請的時應該完成公司的約定購回式證券交易業務知識及風險承受能力測評;
(4)本人的中國人民銀行征信中心個人信用報告;
(5)收入證明文件:包括本人年收入證明、納稅證明、工資流水單及其他收入證明;
(6)資產證明文件:房產證明、車產證明等非金融資產的權利憑證以及金融資產證明等;
(7)地址、住址證明文件:最近三個月內的銀行結單(銀行消費賬單)、水電費單(水電費賬單)、通訊費用結單(固定電話、手機、網絡賬單)等。

4、 機構客戶申請開展約定購回式業務需要提交哪些材料?
4、 機構客戶申請開展約定購回式業務需要提交哪些材料?
答:機構客戶應提交以下申請材料:
(1)《約定購回式證券交易業務申請表(機構適用)》;
(2)普通證券賬戶卡;
(3)有效的營業執照(副本)及有效的組織機構代碼證書(副本);
(4)法定代表人或負責人身份證明;法定代表人授權委托書,授權委托人身份證明,授權委托人聯系資料,授權委托人無市場禁入承諾書;
(5)稅務部門年檢合格的稅務登記證明;
(6)辦公地址證明;
(7)公司章程或企業組織文件;
(8)《約定購回式證券交易業務知識及風險承受能力測試卷》;
(9)法定代表人或負責人、企業董事會成員和主要負責人、財務負責人、委托代理人名單和簽字樣本;
(10)有限責任公司、股份有限公司、合資合作企業或承包經營企業的,出具同意申請約定購回式證券交易業務的決議、文件或具有同等法律效力的文件或證明;
(11)近三個年度財務報告和審計報告及申請前一個月度財務報告。成立不足三年的企業提交與其成立年限相當的財務和會計報表;
(12)中國人民銀行、其他資信機構出具的信用評估(級)報告。機構客戶必須提供上述所有資料。客戶需同時提供原件及復印件,復印件要求加蓋公章。

5、 哪些證券即使在標的證券池中,也不能接受作為標的證券?哪些特殊證券可以交易但有限制條件?
答:公司不接受B股、非流通股、限售流通股和個人持有的解除限售存量股票及持有該存量股的賬戶通過二級市場買入的該品種流通股等不得用于約定購回式證券交易。
如上市公司的董事、監事、高級管理人員或持有上市公司股份5%以上的股東,將其持有的該上市公司股票進行約定購回式證券交易的,購回交易的期限不得低于6 個月,且不得違反法律法規有關短線交易的規定。如果提前購回使得期限低于6 個月的,應當通過現金了結。

6、 客戶參與約定購回式證券交易后還可買入未購回的標的證券嗎?
答:能。交易所規定:在待購回期間不得違反法律法規、中國證監會部門規章以及交易所業務規則的規定在二級市場買入標的證券。

7、 約定購回式證券交易業務的特點是什么?
答:該業務特點大概有以下幾點:
(1) 融資到款效率高:T日交易,T+2日可用可取;
(2) 資金用途不受限:可供場內、場外合法使用;
(3) 期限靈活任你選:期限品種豐富,購回可提前也可延期;
(4) 資金成本相對低;
(5) 約定購回式證券交易包含兩次方向相反的買賣行為,初始交易和購回交易兩個過程;
(6) 雙方通過場內交易完成資金和證券的收付,規則透明且受到監管;
(7) 證券公司在待購回期間擁有標的證券的所有權,但不得任意處置證券;
(8) 保留投資者相關權益等。

9、標的證券是如何確定的,折算率是怎樣的?
答:我公司指定用于約定購回式證券交易的證券,僅限于在上海證券交易所上市的股票、基金和債券。我公司將在上海交易所公布的范圍內確定標的證券范圍。
我公司標的證券的折算率范圍是30%—70%,國債的折算率甚至超過了70%。折算率與證券的類型和期限有關,標的證券越優質、期限越短折算率越高,相反越低。

10、客戶交易額度如何確定?
答:客戶交易額度是客戶在公司通過約定購回式證券交易獲取資金的最大金額。
如果個人客戶申請開展約定購回式證券交易業務,我公司根據客戶普通賬戶內資產、交易狀況、風險測評、個人資產及信用狀況等確定其交易額度。
如果機構客戶申請開展約定購回式證券交易業務,我公司根據機構償債能力、機構屬性、財務效益、資產情況、開戶及交易、發展能力、競爭能力和風險測評等確定其交易額度。

11、完成交易額度的審批并簽署《客戶協議》后,要進行具體的交易時,需要完成的步驟是哪些?
答:首先,客戶需要與營業部說明自己希望進行的具體交易,與營業部確定需要進行交易的證券品種、數量、初始交易日、購回交易日、初始交易金額、購回交易金額等,并:
(1)客戶從事約定購回式證券交易,需與營業部確定約定購回式證券交易協議書中的各項交易要素,達成一致后,由客戶簽署《交易協議書》;
初始交易申報時:
(1)《交易協議書》審批通過后,客戶需確保在約定的初始交易日14:00前,其普通證券賬戶中有足額標的證券,我司會在交易前2日提醒客戶補足資金;
(2)如果客戶打算撤銷初始交易,須在初始交易日14:00前臨柜簽署書面的《撤銷交易協議通知書》;
(3)完成初始交易后,客戶普通證券賬戶將按照規定被限制買入標的證券,交易資金在初始交易日后第二個交易日可用可取;
購回交易申報時:
客戶需在購回交易日14:00前確認資金賬戶中有足額資金,以約定的購回交易金額回購標的證券。我司會在交易前2日提醒客戶補足資金,若發生延期或者提前購回,客戶需提交延期或提前購回申請。

12、約定購回式的購回利率、購回價格如何確定?
答:購回交易利率為證券公司收取的資金利息率,按一年365日計算。購回利率按期限不同分為14天以內、15-28天、29-91天、92-182天、183-365天五類,約定的交易期限具體落在哪個區間來具體確定。我公司的購回利率同時受Shibor、期限、標的證券折算率以及客戶信用等級等因素制約,利率范圍在7%至9%之間。具體利率由證券公司根據市場情況確定并不定期更改。
客戶需支付的購回金額=初始交易金額×(1+購回利率×初始交易日至購回交易日之間的自然日天數/365)

13、什么是履約保障比例?
答:履約保障比例是客戶約定購回式證券交易及合并計算的履約保障交易所對應的資產負債比率;
履約保障比例=∑(標的證券數量×標的證券的當前價格)/∑購回交易金額(合計范圍為原交易及其關聯并合并計算的履約保障交易)
每日終了,公司對交易的履約保障比例進行監控,在比例觸線時向客戶發出通知。要求客戶改善資產狀況或了結交易,客戶可以選擇以新交易(履約保障交易)合并舊交易共同管理的方式或者主動提前購回。

14、當履約保障比例較低時,客戶可采取哪些措施?
答:客戶在履約保障比例較低時,可采取履約保障交易的方式進行比例提升:
即:客戶選擇以協商對價新作一筆約定購回業務,采取與舊交易相關聯,新交易的證券計入舊交易的履約保障比率的方法,提高客戶履約保障比率。
履約保障交易按正常交易的流程申請,但在交易協議書中注明被保障的原交易的合同編號,以便技術系統進行關聯,合并計算。提高后的履約保障比率應在150%以上。
同時,履約保障交易的標的證券同樣必須是公司標的證券池中的證券,與被保障的原交易采用同樣的購回價格,以及相同的購回日期,到期時一并購回。被保障的交易如申請提前或延期,履約保障交易應同時申請提前或延期。
為了方便客戶,公司與客戶約定,客戶可以按照正常交易的流程單獨對履約保障交易的標的證券申請提前購回。但是購回后原交易的履約保障比例不得低于150%。

15、客戶是否可申請提前或延期購回?
答:客戶提出提前購回的,須在擬提前的購回交易日前至少一個交易日提出申請并臨柜重新簽署《交易協議書》。客戶擬延期購回的,延期后的交易總期限不得超過365天,并須在原定的購回交易日前至少一個交易日提出申請并臨柜重新簽署《交易協議書》。
客戶如提前購回,需一次全部提前購回,不得部分購回;延期購回應須全部延期,不得部分延期。更改期限后,整個交易適用的購回利率為提出申請時公司提供給同等條件其他客戶相同期限交易的購回利率,并對購回交易金額予以變更。

16、約定購回式證券交易價格執行原則和標準是怎么樣的?
答:若發生提前購回或延期購回的,以實際占有天數計算利息,購回利率按照實際期限計算;
發生提前購回的,購回實際期限原則上不得低于14天,若低于14天,按14天計算;
發生違約時,按照1.5倍正常購回利率收取利息,按照違約天數計收。

17、公司要求客戶提前購回的情形有哪些?
答:證券公司要求提前購回須滿足特定條件:
(1)客戶申請交易資格,簽署《客戶協議》或業務往來中提供的信息存在虛假成分,重大隱瞞或遺漏
(2)履約保障比例等于或低于《交易協議書》約定的最低比例的
(3)客戶財務和信用條件惡化,或者出現其他可能會對其到期購回能力造成實質性影響的情形
(4)客戶標的證券涉及吸收合并、要約收購、權證發行、公司縮股或公司分立等事件,或者公告暫停上市或終止上市的
(5)標的證券發行人發生重大事項并可合理預見該證券價格將會出現下降
(6)公司與客戶約定的其他情形
以下情況屬于客戶財務和信用條件惡化,或者出現其他可能會對其到期購回能力造成實質性影響的情形,須由營業部及時報告并由總部核實后發起提前購回:
(1)法定代表人變動、工商登記事項變更等對客戶財務能力有重大影響或不再符合客戶準入條件的
(2)客戶擬申請破產或可能或已被債權人申請破產的
(3)客戶為第三方提供擔保,并因此而對其經濟狀況產生重大不利影響的
(4)客戶涉及重大涉訟、仲裁、行政措施或被財產保全記其他強制措施
(5)客戶發生關聯交易,且交易金額達到或超過最近經審計的凈資產的10%,對其經濟狀況產生重大不利影響的
(6)客戶的法定代表人或主要管理人員涉及違反法律法規或違反上海證券交易所規則的
(7)客戶停產、歇業、停業整頓、被撤銷或營業執照被吊銷
(8)客戶簽署對其經營和財務狀況有重大負面影響的合同

18、公司與客戶協商延期購回的情形有哪些?
答:若購回交易日為非交易日,則自動順延至下一交易日執行,但延期后該筆約定購回總期限不超過365天,若到期客戶不能購回的、非客戶原因引起的購回失敗,證券公司可以與客戶協商延期購回,如果雙方協商一致,則該購回交易可以延期購回,但延期后該筆交易的約定購回期限不超過365天。

19、客戶出現違約將如何處置?
答:(1)客戶在初始交易日出現違約,公司將取消客戶交易,加入客戶違約記錄,并酌情調整客戶資信等級,按照協議約定向公司支付違約金額,若公司放棄追索權利,則無需支付;
(2)客戶在購回交易日出現違約,公司將記錄客戶違約,收取違約金,并視情況與客戶延期購回,或者向交易所申報終止購回并申請對客戶提交的標的證券進行違約處置。公司以處置后的款項與客戶進行結算。多余部分退還客戶,不足部分由客戶繼續償還。處置后向上交所書面報告違約處置結果。

20、標的證券權益處理方法?
答:上海交易所上市證券:
(1)如紅利、紅股等由股東權益由登記結算公司在股權登記日將證券公司專用證券賬戶中生成的權利劃轉給客戶,需支付對價的權利由客戶自行行使。公司將及時提示客戶由于除權因素引起的履約保障比例下降情況,要求客戶進行履約保障交易。
(2)待購回期間,相關證券發行人公告出席股東大會、提案、表決等基于股東或持有人身份而享有的權利等事項時,公司應當通過第三方郵箱發出郵件,提示客戶并就權利的行使征求客戶意見,客戶如需行使投票權等基于股東或持有人身份的權利時,須按約定在行權截止日前向公司提出書面申請,由公司按照客戶意見代為行權。
深圳交易所上市證券:
(1)待購回期間,標的證券產生現金分紅、債券兌付本金利息、送股、轉增股份的,紅利、本金利息或新增股份全部留存于證券公司相應賬戶內,由證券公司在購回交易時一并返還給客戶。
中國結算深圳分公司在辦理以上權益分派時,將代為計算個人客戶因待購回標的證券產生現金紅利、利息和紅股等權益而應繳納的所得稅金額,其他納稅事宜由證券公司、客戶或相關代扣代繳義務人依法辦理。
(2)待購回期間,標的證券發生配股的,證券公司應在權益登記日(R日)的下一個交易日(R+1日)向深交所提交返還配股權的申報,經深交所確認后,由中國結算深圳分公司在R+1日閉市后將配股權劃轉至客戶證券賬戶。
(3)待購回期間,標的證券發生老股東配售方式的增發和配售債券,證券公司與客戶之間應當約定證券公司不得行使優先認購權。客戶需要行使優先認購權的,應最遲于權益登記日的前一個交易日提前購回。客戶不提前購回的,視為放棄優先認購權。
(4)投票權的行使同上海。

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